Tras el revuelo de la noticia por la compra del home center más antiguo del país, lo que queda ahora es ver las nuevas posiciones que tienen los jugadores dentro de este creciente mercado.
Lo primero es que de una sola jugada, el Grupo Falabella a través de Sodimac se hizo del 70% de mercado de mejoramiento del hogar en el canal moderno con la adquisición de Maestro, una marca que registra ventas anuales de US$ 1,469 millones.
Al hablar del mercado de mejoramiento del hogar, el canal moderno aporta un aproximado de 33%; el resto lo conforma el canal tradicional (Av. Argentina, Av. Caquetá y otros clústeres que lo desarrollan). En general, todo el mercado de mejoramiento del hogar mueve US$ 4,500 millones anuales.
Y la posibilidad de crecer es latente. Todo ello pasa por la estrategia que Sodimac aplicará sobre Maestro, una empresa que si bien no pasaba por su mejor momento en cuanto a márgenes y baja liquidez, tenía una presencia consolidada en el mercado y proyectos establecidos para el siguiente año.
Además, contaba con cuatro terrenos (entre 10 mil a 30 mil metros cuadrados), los cuales, sin embargo, anunció vendería por más de US$ 75 millones. Dicho monto les permitiría mejorar su posición de liquidez y acelerar su desapalancamiento financiero.
Pero la operación quedó desactivada debido al interés de vender toda la operación. Hoy dependerá de Sodimac si sigue con los proyectos o no.
Las protagonistas
Si hablamos del mercado de mejoramiento del hogar, durante este año las ventas de los principales home centers (Maestro, Sodimac, Cassinelli y Promart) bordearían los S/. 3,950 millones (US$ 1,420 millones), un crecimiento cercano al 10% en moneda local respecto al 2013, según un informe de Scotiabank.
La proyección del banco es que se inaugurarán alrededor de 12 nuevas tiendas durante este año, de las cuales ocho estarían en provincias.
En el caso de Sodimac, la empresa mantenía sus planes de expansión inaugurando, al menos, tres nuevas tiendas este año.
Así, ya aterrizó en Villa El Salvador, y alista locales en Cajamarca -en el futuro Open Plaza de dicha ciudad-, Cusco y Chiclayo. A esto se suma un centro de distribución en la zona sur de Lima.
En tanto, si bien en un momento Maestro habló de nuevas aperturas, estas fueron postergadas. Puente Piedra (por segunda vez), San Juan de Lurigancho, Chimbote y la ciudad de Ayacucho estaban en su mira.
Cassinelli, donde también Enfoca tiene participación, iniciará la construcción de dos nuevos locales en Arequipa y Chiclayo, aunque para el 2015 su plan se torna más ambicioso ya que espera sea el inicio de implementar hasta cuatro tiendas por año, con la finalidad de sumar alrededor de 22 locales hacia el 2017.
Y Promart, la marca de Intercorp, era la más ambiciosa, ya que buscaba sumar seis tiendas; algunas ya abrieron y otras quedan en espera. Sin embargo, ni esta ni las otras home centers esperaban la jugada en el mercado y se enfrentan de un día para otro a un mercado más difícil.
Valor alto de operación pero con potencial
Según un reporte de LarrainVial, si bien el precio que se ha pagado es alto la operación es valorada no solo para Enfoca sino también para Falabella por su consolidación en el mercado y las perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo. Así, además de las 30 tiendas que ya tiene operando Maestro, es propietaria de 12 terrenos para futuros desarrollos.
La noticia también fue bien recibida por las AFP. Prima AFP dijo que la operación ha triplicado el valor invertido por las AFP, debido a que Enfoca SAFI administra parte de los recursos de las AFP con sus fondos Enfoca Descubridor 1 y Enfoca Discovery 1, siendo las AFP a través de estos fondos accionistas del 47% de Maestro Perú. Así, dado que las AFP tienen participación indirecta en Maestro, estas recibirán cerca de US$ 231 mlls.
Precisiones
-Positivo. La agencia de calificación Moody’s dijo que la compra de Maestro por parte de Sodimac, es “positiva” para el perfil de crédito de Maestro.
-Calificación. Fitchs Ratings bajó la calificación de Maestro de IDR en moneda extranjera a B desde B+ por el deterioro de sus métricas crediticias.
