(Bloomberg).- Los bonos de México se han vuelto atractivos gracias a una liquidación que fue alimentada por la preocupación de los inversionistas de que las políticas comerciales del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, podrían afectar la economía de la nación latinoamericana, dijo Edgardo Sternberg, que ayuda a administrar US$ 18,000 millones en activos de mercados emergentes en Loomis Sayles.
En una entrevista en Bogotá, dijo que la firma con sede en Boston, que a fines de 2016 tenía US$ 240,000 millones en activos bajo administración, está favoreciendo a Argentina, Brasil, Colombia y Perú.
P: ¿Tiene Loomis alguna apuesta distinta en Latinoamérica?
R: Si pudiéramos mencionar una, que ni siquiera es dramática, diríamos que es México, donde tenemos una moneda sobreponderada, pero creo que no seamos los únicos. La divisa está en niveles realmente baratos, las tasas de interés locales son altas, y los bonos soberanos pagan más que los de Colombia, y no todas las empresas se verán afectadas. Si usted piensa en Cemex, por ejemplo, ellos tienen operaciones en Estados Unidos, en Europa y también en México. Grupo Gruma y otras empresas de ahí no me asustan.
P: ¿Se está haciendo presente la fatiga después de todas las ventas de bonos argentinos?
R: Mis colegas pueden estar fatigados porque piensan que soy argentino, y que por eso me gustan las emisiones argentinas. No obstante, hasta las últimas elecciones, yo había sido muy negativo con respecto a Argentina. Después de las elecciones y de todos los cambios en los que se ha estado enfocando el gobierno, veo a Argentina de manera positiva.
Más allá de eso, creo que la ley de amnistía fiscal es muy importante y creo que los inversionistas que no están en Argentina no ven el impacto que tiene sobre la emisión de bonos. Eso significa que habrá un mercado para esos bonos. Por eso creo que no hemos llegado al punto de la fatiga.
Si usted piensa que para fines de marzo se habrán declarado US$ 120,000 millones (y ya sabemos que estamos en los US$ 100,000 millones), si tan solo se declarara el 10% de esa cifra, estaríamos hablando de US$ 10,000 millones a US$ 12,000 millones que se pueden invertir.
P: ¿Qué oportunidades de bonos corporativos ve en la región?
R: En Argentina nos gusta todo lo que está ligado de alguna manera a la infraestructura. Nos gusta el sector de proteínas en Brasil, especialmente Marfrig, después de todos los cambios que está haciendo para reducir el apalancamiento. Preferimos la región de Latinoamérica sobre otras. Nos gusta Argentina, Brasil, Colombia y Perú.
Muchas veces buscamos bonos corporativos que permitan tener un retorno un poco más alto. Eso es algo que buscamos bastante y es una de nuestras estrategias en este momento. Los bonos soberanos suben y bajan mucho a causa de los cambios en las tasas de Estados Unidos. En cuanto a los bonos corporativos, los inversionistas son un poco más exclusivos. Tienden a vender y comprar menos, y son mucho menos volátiles.
En los mercados emergentes, siempre me gustan tres cosas: la cerveza, los refrescos y embotelladoras, y el cemento. Esos sectores siempre tienen un buen desempeño. Y buscamos ese tipo de oportunidades en países centroamericanos, como Guatemala, donde la gente no es tan activa. Son muy estables y tienen baja correlación con otros mercados.
P: ¿Qué monedas latinoamericanas son atractivas?
R: No solo miramos la moneda, sino la inversión total en deuda local, y Brasil es atractivo, Colombia es atractiva. En Argentina, aunque la moneda esté un poco sobrevalorada, hay razones para ello. Hay un montón de dinero entrando, una gran cantidad está destinada a los cultivos, y están pagando altas tasas locales. También pensamos que República Dominicana es interesante.
