Londres (Reuters).- Los precios del oro parecen incluso más vulnerables tras un colapso en abril, a medida de que no logra materializarse una descontrolada inflación que surgiría de las sucesivas rondas de estímulo monetario.

La idea de que tasas de interés a mínimos récord afectarían a las monedas en papel y alentarían la inflación fue un factor clave que disparó al oro a niveles máximos tras la crisis financiera.

Las políticas monetarias ultra flexibles siguen en boga, pero los precios del oro han perdido casi un 20% desde comienzos de año y se dirigen a su mayor descenso trimestral en mas de quince años.

En meses recientes el Banco de Japón anunció su mayor programa de estímulo hasta ahora, aunque tanto el Banco Central Europeo como el Royal Bank of Australia redujeron sus tasas de interés a mínimos récord.

En Estados Unidos, pese a las señales de que el programa de alivio cuantitativo se estaría acercando a su fin, la Reserva Federal sigue inyectando 85.000 millones de dólares en activos respaldados en hipotecas cada mes.

Aunque las presiones inflacionarias se han mantenido contenidas, los mercados bursátiles han tocado máximos de varios años en Japón y Europa, mientras que en Wall Street también se han registrado niveles récord.

“Lo que ha ocurrido en Japón y en otros países prácticamente ha hecho que el costo de oportunidad de tener oro sea mayor de lo que era”, dijo Tom Kendall, analista de Credit Suisse.

El experto sostuvo que no había temor de inflación en el mundo desarrollado por ahora, con el impulso de los bancos centrales de estimular los flujos de capital dirigiéndose directamente a los mercados de acciones.

“Si los inversores no están preocupados de tener una cobertura contra la inflación, esos activos que están tendiendo a cotizar al alza y puede ofrecer cierto rendimiento lucen muy atractivos en comparación”, agregó Kendall.

El oro es ampliamente reconocido como una cobertura contra la inflación, aunque no todos los analistas coinciden en su efectividad. Una onza de oro actualmente permite adquirir 14,8 barriles de petróleo, cerca de un promedio a largo plazo de casi 15 barriles desde 1960, mostraron datos de Reuters.

Las medidas de estímulo buscadas por la mayoría de los Gobiernos desde que la crisis financiera comenzó a desarrollarse en el 2007 fueron consideradas en ese momento como inflacionarias.

Esperando la inundación
“No hay señales hoy de una inflación sostenida en el horizonte”, dijo David Jollie, analista de Mitsui Precious Metals. “Las expectativas de inflación en Estados Unidos siguen en torno al 2%, la inflación en Gran Bretaña se está desacelerando, la inflación en Europa es casi de cero. Así que como inversor, no se necesita comprar oro”, agregó.

Eso no necesariamente implica que las presiones inflacionarias no surgirán eventualmente, manifestó. “Si se considera que la inundación vendrá en un periodo de 10 años, se necesita construir un bote, pero no necesariamente se requiere hacerlo ahora”, agregó Jollie.

Pese al retroceso de este año, el oro sigue siendo costoso por estándares históricos, luego de una escalada de doce años que llevó los precios de US$ 250 la onza en el 2001 a máximos de US$ 1.920,30 dólares en el 2011. Algunos operadores sostienen que la inflación tendría que ser muy fuerte para justificar que los precios del oro se cuadrupliquen en 10 años.

Las medidas de alivio monetario en la zona euro, Japón y Australia han presionado sus monedas locales contra el dólar, ayudando a impulsar al índice del dólar a máximos en tres años. Ello ha presionado al oro que cotiza en moneda estadounidense.