Apoyo & Asociados recortó la calificación crediticia de Petroperú de AA+(pe) a AA-(pe) a poco de que esta emita bonos en el mercado internacional.
La clasificadora basó su decisión en que hay un retraso en la puesta de operación del Proyecto de Modernización de la Refinería de Talara (PMRT) a fines del 2020, lo que reduce la capacidad de generación de caja de Petroperú.
Además, tomó en consideración el incremento de la deuda requerida para el financiamiento del referido proyecto, que ascendería a US$ 4,250 millones, como consecuencia del aumento del monto de inversión estimado (que pasó de US$ 4,000 millones a US$ 5,400 millones).
Así, Apoyo prevé que los niveles de deuda financiera con relación a las utilidades operativas de la petrolera ascenderá a 14.1 veces hasta que el proyecto entre en operación en el 2020 -un año después de lo proyectado inicialmente- y se empiece a amortizar la deuda contraída.
“Es decir, los niveles de apalancamiento se elevarían a niveles superiores a los de la categoría y estándares de la industria”, según la agencia de rating.
Un tercer factor detrás de la rebaja en la nota de Petroperú es que al elevarse el endeudamiento de la empresa, la garantía explícita otorgada por el Estado peruano hasta por US$ 1,000 millones se diluye en medio de la mayor deuda, la misma que está limitada a coberturas de hasta US$ 200 millones por año.
Apoyo advierte que un factor que puede afectar negativamente la clasificación de Petroperú es el retraso adicional en la implementación del proyecto mencionado por situación de fuerza mayor o incumplimiento del contratista.
Bonos
Petroperú colocaría hoy su emisión de bonos en el mercado internacional como parte de un programa de hasta US$ 2,000 millones. Así lo indicaron fuentes del mercado, quienes recordaron que los bancos de inversión que participan en esta operación son Bank of America, Goldman Sachs, HSBC y JP Morgan. La operación sería por al menos US$ 500 millones a una tasa de 6.98%.
