Graña y Montero borró las ganancias que venía teniendo durante el 2016, al registrar una utilidad neta de S/ 9.9 millones en el año, un 89% por debajo de los S/ 88.5 millones registrados el año anterior, según sus estados financieros publicados hoy viernes.

Entre octubre y diciembre, la empresa registró pérdidas netas de S/ 128.6 millones, frente a los S/ 81.2 millones que ganó en el mismo período del año pasado.

Tras cuatro trimestres en azul (la última vez que la empresa registró pérdidas trimestrales fue el tercer trimestre del 2015, cuando cayó S/ 34 millones), la empresa encajó pérdidas cambiarias y fue impactada por la cancelación de la concesión del proyecto Gasoducto Sur Peruano (GSP).

La provisión (pago) que genera la cancelación del GSP asciende a un monto de US$ 38 millones después de impuestos, en función del valor al que el estado subaste el proyecto a un nuevo operador en el plazo de un año. La cifra es mayor a los US$ 35 millones que estimó Graña y Montero en un hecho de importancia del 24 de enero.

“La provisión fue consecuencia de la salida de G&M del proyecto Gasoducto Sur Peruano (GSP)”, indicó Kallpa SAB en un comunicado. La subasta del proyecto GSP conferirá a Graña y Montero un pago que oscila entre un mínimo del 72.25% del valor contable neto (VCN) hasta el 100% del mismo.

Con el retiro de la empresa del GSP, la cartera de proyectos (backlog) se redujo 14.6% anual, hasta US$ 3,830 millones, lo que representa en 2.13 veces las ventas de la compañía el 2016.

Asimismo, Kallpa SAB señala que la compañía tuvo pérdidas cambiarias por S/ 5 millones, “por debajo de la ganancia por diferencia de cambio de S/ 12 millones que estimábamos”.

Márgenes
En términos de ventas, según sus estados financieros, estas cayeron 20% en el último trimestre hasta S/ 16 millones. En términos anuales, las ventas pasaron S/ 98.4 millones el 2015 hasta S/ 78.9 millones el 2016, una caída de 32.9% interanual.

Esto se debió a la caída en el segmento de Ingeniería & Construcción (-37.1% anual), por la menor ejecución de proyectos. “Sin embargo, el mayor dinamismo en Viva GyM (+93.9% anual) contrarrestó parcialmente esta caída”, indicó Kallpa SAB.

La SAB también calculó una caída del ebitda (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de 83.7%, por el pago por el deterioro de inversiones en GSP. “Sin este efecto, el ebitda hubiese registrado una caída de 27.3% anual, ante menores márgenes en los negocios de infraestructura (GMP y GyM Ferrovías)”, indicó.

Asimismo, los gastos administrativos estuvieron 8.1% por encima que lo esperado por Kallpa, sin contar el efecto GSP.

“Es importante resaltar que, aún excluyendo el efecto de la salida del proyecto GSP, ha habido un deterioro mayor al esperado en los márgenes de la empresa”, indicó Kallpa SAB. Se incrementaron los días de cobro de la compañía y los niveles de apalancamiento, debido a “menores ventas y el impacto de la salida del GSP”, dijo Kallpa.

Tras la publicación de resultados, la acción de Graña y Montero ha caído 6.41% en la jornada, hasta S/ 3.21 por acción. No obstante, Kallpa SAB reitera su recomendación de mantener la acción de Graña y Montero, y fija su valor fundamental en S/ 4.37.

Subsidiarias
Considerando a Graña y Montero y sus subsidiarias, que incluye sus divisiones de ingeniería y construcción, negocios inmobiliarios, servicios e infraestructura (propiedad y operación de concesiones públicas), las ganancias netas también se reducen 49.4%, frente al 2015 (S/ 141.7 millones).

En tanto, el cuarto trimestre registró una pérdida neta de S/ 90.4 millones, frente a las ganancias de S/ 105.1 millones del 2015. La última vez que Graña y sus subsidiarias registraron pérdidas netas fue el tercer trimestre del 2015.