Fitch Ratings revisó a la baja las calificaciones en moneda local y extranjera de Maestro Peru S.A., lo que refleja el “deterioro” de sus indicadores crediticios.
La agencia bajó la calificación de Issuer Default Rating (IDR) en moneda extranjera de Maestro a ‘B’ desde ‘B +’, la calificación de IDR en moneda local a ‘B’ desde ‘B +’, y la de sus bonos senior no garantizados a ‘B/RR4’ desde ‘BB/RR3’. La perspectiva sigue siendo negativa.
Los débiles resultados operativos y la tendencia negativa del flujo de caja disponible de la compañía durante el último periodo de 12 meses que terminó el 30 de junio 2014 ha dado lugar a una relación de deuda total ajustada/EBITDAR de Maestro siempre por encima de 5x, junto con bajos niveles de liquidez al 30 de junio de 2014.
La perspectiva negativa refleja las preocupaciones de crédito con respecto a la capacidad de la compañía para revertir la tendencia negativa de los márgenes, el apalancamiento y la liquidez durante los próximos 12 meses.
Las calificaciones incorporan la posición de Maestro como líder en el mercado, su alto apalancamiento y baja liquidez. Las calificaciones también consideran la sensibilidad de la industria de la construcción y de mejoras para el hogar a los ciclos económicos.
La calificación ‘B/RR4’ de la deuda pública no garantizada de la compañía refleja las perspectivas promedio de recuperación en el caso de un incumplimiento.
Según Fitch, una combinación de los siguientes factores daría lugar a una rebaja de la calificación: un mayor deterioro de la cobertura de interés y apalancamiento bruto ajustado de la compañía debido a los malos resultados operativos.
Por otro lado, un rendimiento operativo estable que refleje una mejora en las ventas mismas tiendas combinado con un equilibrio entre el gasto de capital, liquidez y estructura de capital que resulte en un apalancamiento bruto ajustado total de la compañía en el rango de 5-5.5x y una cobertura de intereses en el rango de 1.5x a 1.75x daría lugar a la revisión de la Perspectiva Negativa y afirmación de las calificaciones.
