(Bloomberg).- Luego de gastar más de US$ 9,000 millones de reservas para defender su moneda, Perú se dispone a cambiar.

Morgan Stanley pronostica que el país reducirá las ventas de dólares y subirá las tasas de interés para frenar la caída del sol, que se debilitó 13% en el último año, y combatir la inflación.

El pronóstico subraya la creciente presión que experimenta Perú conforme el banco central apela a sus reservas para combatir una caída de los precios de las materias primas y un éxodo de los mercados emergentes. Los operadores de bonos se preparan para el cambio y los rendimientos de la deuda local del país llegan al nivel más alto en 18 meses, 7.01%.

“Es preocupante, y hace pensar que el banco central no seguirá respondiendo sólo con ventas de dólares sino también con incrementos de tasas”, dijo desde Lima Alfredo Thorne, que dirige la firma de asesoramiento de inversión Thorne Associates. “Si se elevan las tasas, a la población local se le hace más caro cubrirse en dólares, e invertir en soles se vuelve más atractivo”.

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Las reservas en moneda extranjera de Perú han declinado a US$59.400 millones, el nivel más bajo en tres años. El banco central no contestó un correo electrónico en el cual se le solicitaban declaraciones sobre su política monetaria.

El 13 de agosto, el banco central, que dirige el presidente Julio Velarde, mantuvo su tasa de 24 horas en 3.25% por séptimo mes consecutivo. De ser necesario, la junta está dispuesta a considerar “modificaciones a la tasa de interés que lleven la inflación a la banda objetivo”, dijo el banco central en su declaración.

Permutas cambiarias.
La señal llegó luego de que la inflación llegara en Perú a 3.56%, la más alta en 14 meses y por encima de la banda objetivo del banco central. Perú ha acumulado US$ 8,100 millones en permutas cambiarias en el último año a los efectos de respaldar el sol en momentos de declinación de los precios del cobre, la principal exportación del país.

“El costo de la vía actual para contener la presión sobre la moneda, que ha impulsado las expectativas inflacionarias, fue el principal factor que llevó a un endurecimiento”, dijeron Maria Bendana y Dara Blume, economistas de Morgan Stanley, en un informe del 21 de agosto.

La cantidad de dólares que el banco ha vendido desde 2013 para defender la moneda es menos que el total de dólares que compró en 2012, cuando el sol se fortalecía, dijo Velarde a la prensa el 19 de agosto.

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“Compramos dólares para poder venderlos en momentos como estos”, dijo Velarde.

Perú elevaría los costos crediticios en momentos en que los analistas que consultó Bloomberg reducen los pronósticos de crecimiento económico. La economía de US$ 203,000 millones se expandirá 3% este año, menos que una estimación anterior de 3.5%.

“Siembre hay cierta preocupación respecto del crecimiento, pero su objetivo es básicamente la inflación, y cuando la inflación está tan por encima del objetivo es momento de actuar”, dijo Juan Lorenzo Maldonado, un economista de Credit Suisse Group AG.