Han pasado 16 años desde la burbuja ‘puntocom’, cuando startups con escasos ingresos y valoraciones altísimas desaparecieron luego de que sus acciones se desplomaran; pero ahora los analistas entran al debate sobre si otra burbuja tecnológica está a punto de estallar.

La controversia surge porque firmas sin ingresos tangibles (en algunos casos, sin un modelo de negocio claro ni sólido) son altamente valorizadas. Snapchat, WhatsApp, Instagram, Tumblr, Pinterest . Todos han sido vendidos o valorados en miles de millones de dólares.

Estas firmas son conocidas como unicornios tecnológicos por su capacidad de haber ascendido en el mercado rápidamente gracias a rondas de financiación. Solo la valuación de 130 de ellas superan los US$ 488,000 millones. Pero datos recopilados por Statista revela que la mayoría perdió al menos el 25% de su valor entre abril y septiembre de 2015: Snapchat (-24.5%), Twitter (-30.9%) y Yahoo (-46.6%).

Solo Google (Alphabet) y Facebook suponen notables excepciones: ganaron cerca de 14%. En efecto, Alphabet se ha convertido en la empresa más valiosa del mundo tras haber reportado US$ 21,300 millones en ingresos.

¿Luz ámbar?
Así, la eventualidad de que los valores de las firmas más populares del sector estén inflados encienden los temores.

Otro dato que produce inquietud lo da la Universidad de Florida: el porcentaje de empresas con ofertas públicas iniciales con beneficios negativos superó en el 2014 el 70%, prácticamente al mismo nivel que en el 2000.

Asimismo, hasta hace unos meses el mercado de contrataciones nunca había sido tan agresivo. Los salarios base en EE.UU. alcanzaron un nuevo récord: US$ 100,000 para ingenieros de software.

Pero, “muchas empresas no serán capaces de retener a los empleados si las valoraciones de sus acciones no se corrigen, pues los incentivos de esos salarios a menudo son patrimonio en papel: esa es la base de la burbuja”, dice David Einhorn, de Greenlight Capital.

¿Evidencia suficiente?
A su vez, algunas tecnológicas ya estarían tocando fondo. Microsoft anunció 7,800 despidos en el 2015. Ese mismo año, Twitter ya tenía programado recortar el 8% de su plantilla. Hoy sus acciones rondan los US$ 16, una caída del 75% frente a sus máximos históricos.

“Las consejos de dirección más inteligentes están intentado recortar gastos y separar la grasa de las organizaciones”, dijo Chi-Hua Chien, de Goodwater Capital, en alusión a que se producirían más despidos. A lo que añadió: existe un sentimiento de que la financiación dentro del sector está siendo más difícil.

Mientras tanto, para Einhorn, el rechazo a los métodos convencionales de valuación y las fuertes subidas de valores tecnológicos en estrenos bursátiles podrían provocar una segunda burbuja.

LAS CLAVES

• Retorno. Pese a indicios, según Goldman Sachs, el sector fue uno de los más rentables del 2015 al acumular un retorno de 3% al tercer trimestre.
• Contraste. La rentabilidad de los fabricantes de hardware tecnológico cayó alrededor de 4%.
• Excepción. Facebook acumula una revalorización de casi un 193% en sus títulos desde que saliera a la bolsa.

OTROSÍ DIGO
¿Las señales de burbuja son fuertes?
Perspectivas. “Hay un claro consenso de que estamos asistiendo a nuestra segunda burbuja tecnológica en 15 años”, dijo David Einhorn en el 2014.

Un año antes, el 82% de los inversores encuestados por Bloomberg aseguraba que las acciones de Internet estaban cerca de “niveles insostenibles”.

El temor no es nuevo. Pero el reconocido economista Nouriel Roubini sostuvo recientemente que las acciones de tecnología y medios sociales están especialmente sobrevaloradas. No obstante, vaticinó una caída del mercado alcista para este 2016.