El índice mensual de producción nacional se expandió 4.9% a/a en may-16 (abr-16: 2.5%), el segundo mayor registro del año luego de feb-16 (6.2%). Por un lado, los sectores primarios se aceleraron hasta 8.4% a/a (abr-16: -0.1%), pero con un claro contraste entre los sectores pesca y minería.

La caída del sector pesca de 67% a/a (abr-16: -77%) asociada al retraso de la primera temporada de pesca hacia fines de jun-16 fue más que compensada por el crecimiento de minería de 36.7% a/a (abr-16: 27.8%) gracias a la mayor producción de cobre (64%) y oro (13%). Por otro lado, los sectores no primarios crecieron 3.7% a/a (abr-16: 3.3%) gracias al crecimiento del sector construcción de 5.6% a/a (abr-16: 1.4%). Mientras tanto, comercio creció apenas 2.3% a/a (abr-16: 3.1%), su menor registro en casi siete años.

Luis Ortega, analista de Inversiones del BCP, señala que los indicadores disponibles para jun-16 apuntan a una desaceleración respecto a may-16: la producción eléctrica creció 6.6% a/a (may-16: 7.9%), descontando lo destinado a operaciones mineras 2015/16 esta creció 0.4% a/a (may-16: 1.0%), menor registro desde 2009; y la inversión pública cayó 3.6% (may-16: 3.6%), destacando la caída del Gobierno Nacional de 19.3% a/a (may-16: -23.5%).

A esto se suma el consumo interno de cemento que cayó 2.7% a/a (may-16: +2.4%); y el sector hidrocarburos habría caído 12.5% a/a (may-16: 17.3%) debido a la menor producción de petróleo y líquidos de gas natural.

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Finalmente, menciona que el BCRP decidió mantener su tasa de política en 4.25%, en línea con la expectativa del mercado. El comunicado oficial de la reunión no presentó cambios significativos, pero reafirmó su postura de que la inflación cerraría el 2016 dentro del rango meta. En nuestra opinión, la entidad mantendría inalterada su tasa de referencia en los próximos meses debido a la tendencia descendente de la inflación y sus expectativas, la apreciación del tipo de cambio y la expectativa de una Fed más dovish por parte del mercado.

“Cabe destacar que la tasa real de política monetaria es positiva en Perú mientras que la de Chile y Colombia es negativa si se toma el último dato de inflación”, resalta.