Kallpa SAB: Las acciones de demanda interna fueron más rentables que los inmuebles en los últimos 6 años

Su gerente general, Alberto Arispe, explicó que los precios inmobiliarios crecieron entre 400 y 500%, mientras que los títulos de demanda interna, hasta 800%. Conozca su portafolio recomendado para el 2014.

Por: Luis Fernando Alegría

¿Invertir en la bolsa o invertir en inmuebles? A primera vista, uno pensaría que claramente la segunda opción es mejor, pues los precios de la vivienda mantienen su crecimiento explosivo. Además, son activos seguros porque son tangibles, mientras que en la BVL se cotizan papeles, cuyo índice ha perdido 22% este año.

Sin embargo, para Alberto Arispe, gerente general de Kallpa Securities SAB, invertir en real estate sí es una decisión de riesgo. La razón es que sus precios suben y bajan según la tendencia que siga la demanda interna del país. En una época de gran dinamismo económico, es una consecuencia natural que los precios inmobiliarios tiendan al alza.

“Este riesgo es similar al de las empresas cuyos ingresos dependen de la demanda interna, como Graña y Montero que es construcción, Cementos Pacasmayo, Luz del Sur, Credicorp y Alicorp. Por lo tanto son bienes que son comparables”, sostuvo.

La gran diferencia que existe entre ambos activos es su nivel de liquidez. Mientras los inmuebles son muy poco líquidos no puedo vender un departamento apenas sienta la necesidad de hacerlo, las acciones son instrumentos que se pueden comprar y vender de manera casi inmediata.

Esta diferencia puede ser una ventaja y un riesgo a la vez. El experto observó que ser más líquido también significa ser más volátil y, por lo tanto, más propenso a contagiarse muy rápido por algún choque de oferta o demanda, que haga fluctuar sus precios.

Entonces, Arispe destacó que una cartera compuesta por las cinco acciones mencionadas líneas arriba, ha tenido un rendimiento excepcional en los últimos seis años, que prácticamente ha duplicado los retornos de la inversión inmobiliaria.

“En los últimos seis años, los dos activos han subido de precio. La canasta de acciones formada por estos 5 compañías ha subido cerca de 800%, mientras los departamentos han subido entre 400 y 500%. La diferencia es que los que están en bolsa son líquidos”, afirmó.

Además, recomendó que la inversión en real estate sí es buena, pero no debe ser la única dentro de un portafolio. “No digo que no hay que tener real estate, hay que tenerlo pero no hay que tener todo ahí, hay que diversificar el riesgo”, aconsejó.

Perspectivas y recomendaciones para 2014
Para el gerente de Kallpa SAB, el próximo año será mucho mejor para la BVL. La razón es que, tanto a nivel global como a nivel local, los miedos de los mercados financieros ya se han disipado. Con ello llegarán más flujos de capitales a nuestro mercado.

La estabilización de China, el inicio aún lejano del recorte del estímulo monetario en EE.UU. y la solidez de la economía peruana son los principales argumentos para pensar en un mejor escenario bursátil.

El especialista planteó un escenario con un precio del oro en US$ 1,300 por onza, cobre a US$ 3 por libra y el zinc a US$ 0.90 la libra. Con estos supuestos, firmas como Volcan o Minsur tendrían un potencial de apreciación entre 40 y 45%.

El sector minero observó es donde habría más valor. Del lado de la demanda interna, dijo que hay un potencial más moderado: entre 10 y 15%. Resaltó el valor que hay en los bancos, pues fueron castigados tras mostrar pérdidas cambiarias en el segundo trimestre de este año; situación que no se repetiría.

Finalmente, también indicó que hay acciones que cotizan muy cerca de su valor fundamental, como Graña y Montero y Luz del Sur.

“No digo que haya que vendarlas, sino que hay que tenerlas como parte de un portafolio pero no esperar una gran ganancia ahí, una ganancia producto del crecimiento de las utilidades a medida que el país va creciendo”, concluyó.