Rentabilidad entre fondos administrados por AFP ha sido idéntica en los últimos cinco años

La restricción de invertir en nuevos instrumentos y una barrera de entrada muy alta, limitarían la inserción de ‘nuevos jugadores’ en el mercado, afirmó Jorge Valcárcel, gerente de inversiones de Andes Advanced Securities SAFI.

Por: Redacción Gestion.pe

Milagros Sánchez Vargas
msanchez@diariogestion.com.pe

“Conoce la ley porque es más caro no conocerla”, dijo el gurú de las finanzas, Robert Kiyosaki. ¿Qué deberías conocer? En los últimos cinco años, la rentabilidad anualizada entre los fondos administrados por las AFP, ha sido idéntica, sentenció Jorge Valcárcel, gerente de inversiones de Andes Advanced Securities SAFI.

Una estimación de la rentabilidad anualizada en los últimos cinco años de los tres tipos de fondos (I,II y III) de AFP Integra, Prima y Profuturo arrojó un resultado virtualmente igual entre un rango de 5 y 7%, según Valcárcel.

El gerente explicó que el fondo II, el asignado por defecto en los aportantes, registró una rentabilidad anualizada oscilante entre 7.15% (Integra), 7.37% (Prima), y 7.51% (Profuturo), a cinco años.

Pero, ¿cuál sería la razón para mantener esta ‘armonía’ en las rentabilidades? Valcárcel dijo que la restricción de instrumentos de inversión y barreras de entrada en el negocio, han mermado los incentivos a las AFP de incrementar sus retornos.

Señaló que antes del 2013, el marco de inversión era muy restrictivo, lo cual impidió a los fondos administrados por las AFP acceder a más instrumentos de inversión.

Sin embargo, a partir de diciembre de 2013, el BCR aprobó elevar los límites de inversión extranjera, desde 36% hasta 40% en julio de este año, lo que ha representado una ‘luz en el túnel’.

La segunda razón, según Valcárcel, es que el mercado de las AFP presenta una barrera de entrada muy alta, que ha limitado la inserción de ‘nuevos jugadores’, y por tal razón, han optado por no diferenciarse entre ellas, porque simplemente “podrían perder el negocio”.

“Les conviene poner sus precios casi iguales, porque teniendo todas los mismos servicios, podrán repartir mejor la torta, mas no competir”, acotó.

Pero no solo destacó la similitud de las rentabilidades, sino también la alta correlación entre ellas. “El coeficiente de correlación, que mide la vinculación entre los fondos y analiza qué tan fuerte es la relación entre sus comportamientos, es muy parecido”, agregó.

Valcárcel resaltó que un estudio de los rendimientos mensuales de los últimos cinco años arrojó que el Fondo I de todas las AFP comparte el 96% de sus retornos, el Fondo II comparte el 98%, mientras que el Fondo III presenta el mayor porcentaje de correlación en 99%.

¿Esta tendencia seguirá en los próximos años? Ciertamente, el economista señaló que la apertura a un mayor límite de inversión en activos extranjeros, reacomodaría la tendencia entre los fondos.

La imagen mostrada arriba, representa el comportamiento del Fondo II, el cual ha tenido un quiebre a partir de abril del 2014, fecha en que se amplió el límite de inversión de las AFP en el exterior desde 36% hasta 40%.

Valcárcel señaló que este escenario representa una señal para que en un mediano plazo la correlación disminuya, es decir, la relación entre los retornos de las AFP no será tan fuerte. Así, declaró que las inversiones alternativas en el exterior ayudaron a que la correlación baje entre los fondos.

“De un día para otro no se puede cambiar el sesgo de rentabilidad del portafolio (porque es muy grande), este proceso podría demorar meses. Virtualmente eran idénticas, pero un pequeño cambio se notará en el futuro”, agregó.

Conocer esta noticia, seguramente te dejó con la ‘miel en los labios’, y las dudas y preguntas surgirán, pero recuerda que lo mejor para evitar la duda es informarse. Valcárcel mencionó que ahora sí es momento de elegir entre una y otra AFP. La información es pública, la decisión está en tus manos.

“El activo más poderoso con el que contamos es nuestra mente” (Robert Kiyosaki)

Datos de muestra:
El análisis estuvo basado en valores cuota referenciales de todos los fondos de AFP Prima, Integra y Profuturo, al 01 de agosto del 2014.