John Paulson pasa de moda y el dinero de los clientes se evapora
Desde fines de 2015, los activos de Paulson & Co. han caído US$ 6,000 millones debido a pérdidas y retiros de clientes.
Por: Redacción Gestion.pe
Bloomberg.- Una década después que Paulson se hiciera famoso por apostar a la debacle del mercado inmobiliario estadounidense, el magnate de fondos de cobertura tiene dificultades para convencer a los inversionistas de que no se alejen de él después de una serie de pasos en falso en todo, desde el oro hasta los bonos europeos y las acciones de farmacéuticas.
Desde fines de 2015, los activos de Paulson & Co. han caído US$ 6,000 millones debido a pérdidas y retiros de clientes.
El descenso, subrayado en la presentación reglamentaria más reciente de la firma, deja a Paulson y sus empleados con sólo US$ 2,000 millones en dinero de los clientes. La mayor parte de los US$ 8,000 millones restantes corresponden a la fortuna del propio Paulson.
Dejando de lado su patrimonio personal, es una caída notable para Paulson, una de las figuras más importantes del negocio de los fondos de cobertura. La idea de que podría terminar gestionando sobre todo su propia fortuna a muchos les habría parecido improbable hace 10 años. En el apogeo de su firma, en 2011, administraba US$ 38,000 millones, la mitad de los cuales pertenecía a inversores externos.
“Conforme los activos externos continúan reduciéndose, una pregunta para Paulson se vuelve inevitable: ¿por qué no se convierte en una oficina de gestión de patrimonio familiar?” dijo David Tawil, fundador de Maglan Capital LP, fondo de cobertura con sede en Nueva York que se especializa en estrategias de oportunidades. “Pero volver a encarrilar la empresa, no creo que sea imposible”.
Paulson, de 61 años, ha tomado la decisión de luchar. El multimillonario no tiene planes de convertir la firma en una que solo gestione su propio patrimonio, según una persona que conoce cómo piensa. Abrió por lo menos tres nuevos fondos en los últimos dos años, incluido un fondo de capital riesgo con un bloqueo de siete años. Pero a fines de 2016, ese fondo contenía casi en su totalidad dinero interno, muestra la presentación.
Un portavoz de la firma se negó a efectuar declaraciones sobre la caída de los activos.
La disminución del efectivo de inversores externos puede hacer que para la firma sea más difícil operar y pagar al personal. Eso se debe a que Paulson y sus empleados no tienen que pagar comisiones por gestión o desempeño por al menos algunas de sus inversiones internas en la empresa, de acuerdo con la presentación de abril.
La cantidad de capital invertido por Paulson y sus empleados promediaba alrededor de 80 por ciento de los activos netos a fin de año, frente a 59% al cierre de 2015, sobre la base de los cálculos de las presentaciones. Al menos cinco de sus fondos informaron una propiedad interna de 90 por ciento o más. En general, Paulson daba cuenta de 90% del dinero interno, de acuerdo con la persona, que pidió no ser identificada porque la información es privada.
Los inversores retiraron dinero el año pasado cuando cayeron los rendimientos de los fondos que hacen apuestas basadas en estrategias de oportunidades y arbitraje de fusiones. Paulson, que fundó la firma en 1994, dijo, en un informe sobre el cuarto trimestre a los inversores, que 2016 había sido “el año más complicado desde nuestro nacimiento”.
La principal estrategia de arbitraje de fusiones de la compañía cayó un 25% el año pasado, en tanto se desplomaron las acciones de farmacéuticas como Valeant Pharmaceuticals International Inc., Allergan Plc y Teva Pharmaceutical Industries Ltd. Paulson Enhanced, versión apalancada de la estrategia de arbitraje de fusiones, cayó más de 49%.